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红黄蓝股价暴跌 IPO风险披露超过30页

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发表于 2018-11-16 12:04:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
11月24日傍晚,红黄蓝幼儿园在北京爆发的虐童事件,影响终于传递到美国资本市场。

因为感恩节休假的原因,刚刚在美股上市的中国学前教育公司红黄蓝教育(NYSE:RYB),其股价波动在躲过一天之后,11月24日盘前遭到重挫。开盘前,红黄蓝的股价一度暴跌超过40%。
北京时间11月24日晚上10点30分,美股开盘。在盘前一度大跌49.05%的红黄蓝,开盘后股价稍有回升,至10点31分时股价报15.64美元/股,跌幅为41.74%,跌破18.5美元的IPO发行价。
在美股开盘前的投资电话会中,红黄蓝CEO史燕来透露,刚接到公安机关通知,今晚将公布调查结论。她还承诺,如发现有任何违规、违法情况,不管涉及到公司任何人,绝不姑息,一查到底,并承担相关责任!
不过截至收盘有关部门仍未公布调查结果。
做亲子乐园起家
收入主要来自幼儿园学费
2017年8月30日,红黄蓝教育机构向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请文件。当地时间9月27日,随着钟声敲响,红黄蓝正式在美国纽约证券交易所挂牌上市,成为国内第一家独立完成IPO的学前教育企业。
此前,红黄蓝曾经是一个成功故事。这家公司的故事得到了美国市场的认可,截至11月22日收盘,股价为26.71美元,较发行价涨幅超过44%。联合创始人曹赤民和史燕来,也跻身成功人士行列。
根据稍早前红黄蓝上市的招股说明书显示,公司于1998年在北京成立 ,专注于0至6岁范围,是我国早期教育机构,目前则是国内营收规模最大的幼儿教育服务商。
据悉,红黄蓝最初从一家亲子乐园(play-and-learn center)开始起步,2001年以“红黄蓝”为品牌将业务拓展到幼儿园(kindergarten)运营。目前已建成覆盖国内30个省级行政区、307个县市乡镇的幼儿教育服务网络,包括80家直营幼儿园、20463名在校幼儿,以及175家加盟幼儿园、8个直营亲子乐园和845个加盟亲子乐园。
红黄蓝的主要收入来自直营幼儿园的学费,其次才是特许加盟费,以及旗下‘竹兜’开发的教育产品。财务数据显示,2014年至2016年,红黄蓝营收规模从6506万美元增至1.09亿美元,对应复合年均增长率为29.2%,显著高于幼儿教育市场同期的平均增速17.5%。2017年上半年,营收则为6434万美元,较去年同期增长30.93%。

IPO风险披露超过30页
值得注意的是,根据此前红黄蓝教育的IPO文件显示,仅风险披露就做了超过30页,除了商业模式还涉及资质和政策风险。在文件中,红黄蓝指出自己的一些机构在经营上存在超范围经营的情况:“我们有4家经营实体未在经营范围中列出‘教育培训’、‘儿童培训’等,却实际上提供这些服务。”
红黄蓝专门提及公司业务依赖于招聘、训练和持续吸引努力且符合资质的老师及管理人员,“尽管我们持续强调服务质量、对老师进行培训,但我们不能确保老师们一致完全遵守我们的服务规范和标准,任何不良行为和令人不满意的表现都将会伤害公司声誉,对于营收和利润有潜在影响。”
而在今年2月,红黄蓝幼儿园曾发生加盟店负责人跑路事件。红黄蓝在风险提示中也坦言,诸如此类的偶发事件对公司整体的名誉和经营情况都有造成打击的风险。
招幼教八成不要求资格证
在招股书中,红黄蓝多次强调自己对教师的高要求,并且将高质量的幼师团队作为自己的优势之一。然而,在此之前,红黄蓝已经多次被爆出虐童事件。
2017年4月,北京大红门红黄蓝幼儿园被曝出现虐童事件,三名涉事教师两名无从业资格证,最小的涉事老师仅17岁,涉事家长选择了报警。
红黄蓝招股书中也提到了这一案例,但仅仅轻描淡写地描述为“一段涉嫌刻画我们当时直属的幼稚园教师行为不当的影片于二零一七年四月在网上发布,很快导致广泛传播,并对我们的营运造成负面的宣传,损害了我们的品牌。”
在更早之前的2015年11月末,有10多名在四平市红黄蓝幼儿园就读的孩子身上发现大量疑似被针扎的伤痕,四名教师多次用缝纫针等工具将多名儿童身体多处扎伤,作案工具包括铁针、竹制夹子、螺丝钉和钢钉两个。四名被告人后被判刑两年六个月至两年十个月。
此外,有媒体在BOSS直聘网站上注意到,红黄蓝机构目前在招聘幼师,绝大多数相关岗位薪资在3000~5000元,除学历要求为“大专”,其余要求很少。在BOSS直聘网站上,红黄蓝集团发布了63个在招的幼教职位,其中明确要求必须有教师资格证的有12个,约占总岗位数量的19%,没有硬性要求的所占比重超过了八成。
同时,红黄蓝在58同城上招聘的幼教相关岗位有41个,智联招聘上有24个,发布时间自2017年初到年末都有。在这两个平台上,红黄蓝对岗位需求的描述相对细致严格,多数要求资格证及相关专业,薪资在3000~5000元。
被舆论放置到放大镜下,不难发现,红黄蓝的故事和承诺,并没有此前面向投资者和公众时所展现的那么坚实。就算在幼儿教育这个敏感的行业,这些疑点也没有引起足够的关注。
每个月多花几千块钱,就会有一群“天使”来照顾你的孩子,可能只是新中产们梦想中的童话故事。

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