人民币贬值的真相是什么？

昨天知名外汇报价网站及Google Finance“人民币贬值8%”的错误报价吓坏了不少人，这件事到最后不了了之报价错误的几家网站XE.com、谷歌、ICAP均表示自己的数据源自第三方数据源，而并没有人出面说出是引用的哪家数据

人民币贬值的真相是什么？

人民币真的可以一夜之间暴跌8%？从经济学角度来说显然无法解释当前市场对于人民币汇率的神经较为敏感，即使一个错误也会引起一定的波澜，这件事背后反映了人们对人民币的担忧

目前市场对人民币主流的看法是：中国央行赶在美联储12月加息前提前释放人民币贬值压力，人民币长期并没有贬值的基础换句话说，是央行主动引导的，避免人民币在风险事件中发生动荡

昨天《纽约时报》的一则报道还是吓了我们一跳

注：这篇文章主要谈论特朗普对中国的一些政策，在文章末尾提到了人民币

《纽约时报》在一篇文章中称，人民币本来应该更疲软，但是中国一直用外汇储备来缓阻这种跌势，不然人民币汇率会比现在更低

下面是纽约时报的原话：

去年，国际货币基金组织转变了十年来的说法，称人民币不再处于被低估的状态但是几个月后，人民币开始贬值，引起市场震惊，之后让人民币继续走弱

不同的是，这些日子以来，北京担心个人和公司将钱带到国外，因此试图减缓走弱趋势很多经济学家和投资者认为，人民币本应更加疲软，因为中国的经济增长正在放缓但是中国一直在用外汇储备和其他措施来缓阻这种跌势很多经济学家认为，如果没有这些措施，人民币的汇率甚至会比现在更低

纽约时报的意思是，人民币本身就面临了危机这种说法的言外之意是，央行的行为不是主动，而是被动果真如此的话，堵这个窟窿所需的外汇储备可不是一个小数字今年以来，央行一直动用外汇储备支撑人民币

不过，香港商报今日发表的一篇标题为《人无贬基莫当笑话》的评论文章和纽约时报持截然不同的观点文章认为，“人无贬基”的论断仍是成立的

香港商报

文章称，人民币汇率正出现理性回调在中国经济稳定增长的基本面支撑下，“人无贬基”绝非一句仅供人戏谑的笑话

事实上，自上月末人民币连续走弱，美元兑人币即将「破7」之声不断响起之时，人民币却正显示出企稳乃至翻身的迹象，不仅连续数天回升，昨还出现6个月以来的最大涨幅，重回6.85区间，即使Google等网站出现人币大幅贬值至7.4的乌龙事件，亦没有影响人民币的回暖趋势这起码说明，在经过前一段时间的恐慌性下跌之后，人民币汇率正出现理性回调

对于人民币贬值的根源现在还不好下结论今天即将公布的11月中国外汇储备可能提供一些线索当月在岸人民币对美元下跌1.55%，创去年8.11汇改以来最大月贬值经济学家预测，11月外汇储备余额或跌向3万亿美元大关

华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭无奈地说：

11月份美元上涨那么多，中国的外汇储备一定是悲剧的除了干预消耗、资本外流不减，账面上的美债损失还可能成了上月外储的另一个“窟窿”预计，11月中国外储整体缩水约600亿美元

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示：

11月份美国国债价格大跌，从账面上看，中国用外储购买美国长期国债的亏损将十分显著，这是上月影响外汇储备的关键因素预期，11月份外汇储备降至3.06万亿美元，下降的600亿美元中约一半为估值因素影响

注：美国财政部11月公布的最新数据显示，中国9月份持有1.16万亿美元美国国债，是美国国债最大的外国持有者，上述规模较8月减少了281亿美元，为2012年9月以来最低水平

法国外贸银行看法稍微乐观一些：

11月份美国国债价格大跌，从账面上看，中国用外储购买美国长期国债的亏损将十分显著，这是上月影响外汇储备的关键因素预期，11月份外汇储备降至3.06万亿美元，下降的600亿美元中约一半为估值因素影法国外贸银行高级大中华区经济学家Iris Pang表示，随着美元涨势在美联储加息后动力渐失，中国的外汇储备应可在12月企稳中国外储10月份下降是因为人民币面临持续的贬值压力，使得资本外流“难以避免”

中国央行按月公布外汇余额，但并不披露外汇储备的具体构成和估值方法央行曾于去年9月的答记者问文章中解释，影响外汇储备规模变动的因素“包括外汇储备投资资产的价格波动”但目前尚不清楚，每月公布的外储数据，在多大程度上反映了国际市场汇率及债券等相关价格波动的影响